从下阶段情况看，先锋尽管外部输入性因素存在一定的不确定性，先锋但是随着国内经济稳步恢复，产业结构调整持续优化，工业领域供求关系有望逐步改善，加之上年基数逐步走低，PPI降幅有望进一步收窄。

其中，文学住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。其中，再出住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。

央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，发长此前的人民币信贷收支表显示，发长2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。而企业活期存款减少后，说买变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。冉学东央行最新公布的数据显示，话研1月末，广义货币（M2）余额297.63万亿元，同比增长8.7%。

我们从企业存款的角度进行分析验证，先锋去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。目前看最有解释力的是春节因素，文学去年的春节是1月份，文学导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

所以要判断M1上涨的持续性，再出要把今年1月和2月的数据加起来，再出才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。

2023年年末M1余额为68.1万亿元，发长同比增长仅仅为1.3%，发长全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。其中，说买住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。

摘要：话研所以要判断M1上涨的持续性，话研要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，先锋主要影响因素是春节，先锋并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

而今年春节在2月份，文学为了在春节前给职工发放奖金和薪水，文学1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。再出责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。